Valutazione d'azienda: alla ricerca di principi condivisi

si tenta di uniformare i principi valutativi delle aziende italiane per eliminare le maggiori distorsioni attualmente permesse dalla prassi in uso

Premessa

Un recente convegno nel mese di giugno presso l’Università Bocconi di Milano, promosso dall’Organismo Italiano di Valutazione (OIV), mi ha dato lo spunto per effettuare un punto sulla situazione, che vorrei condividere con i colleghi che si occupano di valutazioni di beni, di patrimoni, d’azienda, di rami d’azienda

Si ricorda che l’argomento delle valutazioni si sviluppa su diversi piani e dimensioni:

  • l’aspetto più propriamente tecnico delle metodologie a supporto del perito valutatore;

  • un aspetto legislativo, perché le valutazioni sono in molti casi richieste in situazioni della vita aziendale, soggette a norme del codice civile (conferimenti, fusioni, etc)

  • un aspetto professionale e deontologico, legato a: competenze, indipendenza, responsabilità

Ricordo inoltre che le valutazioni sono richieste in molte situazioni, sia della vita aziendale che al di fuori di essa. Un elenco, forse non esaustivo, ma sicuramente ampio, ci illustra meglio questa caratteristica che attraversa diverse fattispecie di utilizzo

Fattispecie previste dal Codice civile:

Art 2343  – Conferimento in Spa

Art 2465 – Conferimento in Srl

Art 2427 – Num 3 bis – Impairment goodwill

Art 2437 ter – Recesso di socio Spa

Art 2473 n.3 – Recesso socio Srl

Art 2500 ter – Trasformazione soc. persone

Art 2501 sexies – Rapporto di cambio per fusione

Art 2506 ter – Rapporto cambio per scissione

Altre fattispecie:

Valutazione quote x affrancamento fiscale

Affitto azienda (congruità canone)

Cessione/acquisto di rami azienda / partecipazioni fra parti correlate (TUF regolamento Enti emittenti)

Valutazioni di convenienza, ad esempio per decidere su piani di risanamento o di liquidazione

Liquidazione danni e indennizzo  ai fini assicurativi (cd. perdita di avviamento)

Procedure concorsuali (decisioni su base d’asta, fattibilità concordato, etc)

Separazioni coniugali

Divisioni ereditarie

Determinazione valore assicurabile

Determinazione del valore di beni costituiti in garanzia

Quotazioni in borsa

Consulenza in procedimenti giudiziari

Compravendita di aziende e pacchetti azionari

NAV (Net Asset Value) società private equity

Valutazione di strumenti finanziari per la incentivazione del management

Di seguito si intende effettuare un punto della situazione sulla regolamentazione nel mondo, e in particolare in Italia, su un argomento così complesso come quelle delle valutazioni. La regolamentazione, definita da una serie di linee guida di carattere tecnico-deontologico, fa capo come vedremo ad organismi professionali senza scopo di lucro creati ad hoc.

IVSC (Intenational Valuation Standard Council) e Organismo Italiano di Valutazione (OIV)

IVSC è un’organizzazione non profit, indipendente a matrice privata, fondata negli USA con il quartier generale a Londra.

Gli obiettivi di IVSC sono di promuovere la professione del valutatore nel mondo, attraverso le seguenti azioni.

  • Sviluppare standard valutativi internazionali di alta qualità, supportando il loro utilizzo da parte della professione

  • Facilitare la collaborazione e la cooperazione fra i membri dell’organizzazione

  • Collaborare con tutte le organizzazioni internazionali in materia

  • Avere la funzione di voce internazionale per la professione del valutatore

Nel perseguire gli obiettivi, IVSC pone accento sulla protezione dell’interesse pubblico, a beneficio del mercato dei capitali; contribuisce pertanto ad incrementare il livello di fiducia che gli investitori pongono sulle valutazioni

IVSC è un’organizzazione aperta ad un ampio spettro di stakeholders, incluso: categorie professionali, regolatori pubblici di standard del settore, organizzazioni di esperti di valutazione, mondo accademico. Ad oggi IVSC conta 74 membri, in rappresentanza di 54 paesi

IVSC , se vogliamo fare un paragone, si…

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